Time Weighted Average Price (TWAP)

TWAP (Time Weighted Average Price – zeitgewichteter Durchschnittspreis) ist ein algorithmischer Ausführungsalgorithmus und gleichzeitig ein Referenzpreis, der den Durchschnittspreis eines Wertpapiers über einen definierten Zeitraum berechnet. Er wird vor allem von institutionellen Tradern genutzt, um große Orders mit minimalem Markteinfluss auszuführen.

Wie funktioniert TWAP?

Ein TWAP-Algorithmus teilt eine große Order gleichmäßig über einen bestimmten Zeitraum auf – beispielsweise wird eine Order über 10.000 Kontrakte in 100 gleich große Teilorders aufgeteilt, die über 10 Stunden gleichmäßig ausgeführt werden. Dadurch wird der Markteinfluss minimiert und der durchschnittliche Ausführungspreis annähert sich dem zeitgewichteten Marktdurchschnitt an.

Bedeutung im Trading

TWAP ist neben VWAP einer der wichtigsten Benchmark-Preise für institutionelle Trader und Fondsmanager, die ihre Ausführungsqualität messen. Retail Trader nutzen TWAP als Orientierungspreis: Handelt der Markt über TWAP, zeigt das kurzfristige Bullishness; darunter deutet es auf Schwäche hin. TWAP ist besonders relevant in illiquiden Märkten, wo große Orders den Preis stark bewegen können.

Verwandte Begriffe: VWAP, Algorithmischer Handel, Institutionen, Order Flow