Yield-to-Call (YTC) (Rendite bis zum Rückkauf)

Yield-to-Call (YTC) ist die Rendite einer kündbaren Anleihe (Callable Bond), berechnet unter der Annahme, dass der Emittent die Anleihe zum frühestmöglichen Rückkauftermin (Call Date) zurückkauft. YTC liegt in der Regel unter der Yield to Maturity (YTM), weil der Anleger früher ausgezahlt wird und weniger Kuponzahlungen erhält. Diese Kennzahl ist besonders relevant, wenn ein Rückkauf bei fallenden Zinsen wahrscheinlich ist.

Wie wird YTC berechnet?

YTC berücksichtigt den aktuellen Anleihekurs, den Call-Preis (oft Nennwert + Prämie), die verbleibenden Kuponzahlungen bis zum Call-Datum und die Restlaufzeit bis zum Rückkauftermin. Da Emittenten Anleihen bevorzugt bei niedrigen Zinsen zurückrufen und zu günstigeren Konditionen neu emittieren, ist YTC für Anleger das worst-case-nahe Szenario bei Callable Bonds.

Bedeutung im Trading

Anleihen-Trader müssen bei Callable Bonds immer sowohl YTM als auch YTC berechnen. In Niedrigzinsphasen ist eine baldige Kündigung wahrscheinlich, daher ist YTC der relevantere Wert. Die Differenz zwischen YTM und YTC zeigt das Kündigungsrisiko, das im Anleihekurs bereits eingepreist sein sollte.

Verwandte Begriffe: Yield to Maturity (YTM), Yield-to-Worst (YTW), Zinsentwicklung, Face Value